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占比79.4%。甚至在余下的157家租赁的店铺中

未知 2019-01-22 00:00

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文/王子威

来源:零售威观察(ID:onRetailing)

作为一个被雷军、查理芒格奉为神迹的商业体,Costco近年来也逐渐进入国人视野,同时也传出了Costco进军中国大陆市场的相关报道——可惜,进展慢如蜗牛。

在新零售、新消费领域,一些机构也开始研究Costco模式,甚至开始投资一些“类Costco”的创业者。

我认为,从国内市场看,如果没有极其海量资金和多年深耕,这种“中国式Costco”根本跑不出来——很简单的一点,大部分机构连Costco真正的经营逻辑都没搞清楚,只是活在能收会员费的臆想之中而已。

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表象Costco

作为一个主要为美国相对富裕阶层(Costco的典型用户年收入为10万美元)服务的传统零售商,从外表看,Costco就是低价策略:其官网显示,Costco的商品加价率不超过16%。

同时,Costco的店铺基本都在郊区,一切商品都是大包装,消费者必须开车前往,其核心是满足他们的“囤货”需求——这多少与现如今年轻一代追求小型店铺、拿起就走、即时满足的需求是相违背的。

此外,对于一家平均面积13499平方米的零售店来说,Costco的SKU基本维持在3700,不超过4000,核心在于每个品类只有1-3种“冠军产品”、“头牌商品”,实现海量进货、海量出货。

最后,Costco自始至终都是在为会员服务,会员必须付费,包括年缴60美元的金星卡和120美元的精英卡(金星卡和精英卡都附赠免费的“家庭卡”)。在2018年9月份刚刚结束的2018财年财报显示,Costco在全球范围内有9430万会员,其中付费的金星卡和精英卡占比55%。

十分可惜,大部分人——包括不少投资人——对Costco的理解也就到这个层次了。

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本质Costco:从财务报表说起

在讨论 Costco本质之前,我们有必要看一下Costco的财务数据。

▲2016-2018财年Costco财报

以2018财年财报为例,Costco可以这样理解:假设设本财年商品收入为100元,此时,商品成本(Cost of Goods Sold)为89元,这意味着毛利为11元,然后管理费用10元左右,最后剩下1元。而这1元从数字角度说,正好和本年度的税相同,于是相当于从商品角度一分钱没赚。

▲2016-2018财年Costco毛利数据 ▲2016-2018财年Costco的管理费用数据

最后的盈利在哪里呢?那就是会员费,2018财年会员费收入31.4亿美元,最后收归企业总利润是31.3亿美元,换句话说,这家企业最终盈利几乎只与会员数量有关。

再换一种说法,卖东西不重要,每个会员在续费的时候,都相当于直接给了Costco一个最终利润(2018财年,Costco续费率88%),而且这笔会员费是先付的(不然没卡不让进店买东西),相当于在年初就拿完了一年的最终利润。

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